По мнению наблюдателей отрасли, EigenLayer, крупнейший протокол рестейкинга на Ethereum по общей заблокированной стоимости (TVL), может столкнуться с «серьезным» кризисом доходности.
По словам Чуднова, псевдонимного разработчика биржи деривативов 3Jane, из-за быстрого роста TVL EigenLayer протокол может перерасти свои Actively Validated Services (AVS), что может привести к значительному снижению доходности. Он написал в сообщении X от 22 апреля:
«EigenLayer имеет более 15 миллиардов долларов в TVL, но AVS на самом деле понадобится менее *10%* от этой суммы для обеспечения безопасности, а это означает, что доходность может упасть с обрыва».
Согласно объявлению на X, EigenLayer снял ограничения на все токены ликвидного ставок (LST) 16 апреля. EigenLayer запущен в основной сети 10 апреля.
Источник: EigenLayer
Когда пользователь размещает LST в стекинге через EigenLayer, он автоматически делегируется оператору узла, который использует депозиты для защиты AVS на EigenLayer, получая при этом вознаграждение за стекинг. Часть вознаграждений за стекинг передается пользователю.
Тем не менее, по словам Чуднова, для активно проверяемых служб протокола требуется гораздо меньше стекингового ETH, что может привести к проблемам в будущем:
«Проблема в том, что ни одна из AVS и близко не подойдет к потребности в 1,5 миллиарда долларов на безопасность, не говоря уже о 15 миллиардах долларов. Весь смысл Proof-of-Stake в том, что стоимость стекинга превышает потенциальную прибыль, полученную от нечестного поведения валидатора».
EigenLayer — второй по величине протокол на Ethereum после протокола ликвидных ставок Lido. По данным DefiLlama, TVL EigenLayer за последний месяц вырос более чем на 16% до текущих $14,15 млрд.
Проблема может усугубиться по мере снижения цен на альткоины, поскольку у AVS не будет стимула хранить избыточный капитал в сети. Первым решением может стать серия запусков токенов для увеличения требований к бюджету на безопасность, что может временно «отбросить банку в сторону».
Однако включение EigenLayer в экосистему децентрализованных финансов (DeFi) и создание большей полезности для LST может предложить постоянное решение.
«Если экосистема EigenLayer сможет глубже укрепиться в экосистеме DeFi посредством повторного использования токенов ликвидного стекинга и финансовых примитивов сверху, то это будет гораздо более охраняемый ров и даст AVS больше времени, чтобы разобраться во всем за небольшую часть затрат», — заключил Чуднов.
